Buongiorno,
di seguito e in allegato inviamo la Chart of the Weeka cura dell’Economic Team di Payden & Rygel, che confronta le diverse misure dell’inflazione PCE core negli Stati Uniti.
Restiamo a disposizione per ulteriori informazioni.
Un caro saluto,
Fabio
I dati pubblicati la scorsa settimana negli Stati Uniti mostrano che a maggio l’inflazione complessiva dei Consumi Personali (PCE) è aumentata dello 0,4%, mentre il PCE core, al netto di generi alimentari ed energia, è salito al 3,4% su base annua. Ma il core è davvero la misura più rappresentativa dell’andamento dei prezzi? Storicamente, l’esclusione di alimentari ed energia era giustificata dalla loro maggiore volatilità. Oggi, però, anche altre componenti mostrano oscillazioni significative: il software per computer, ad esempio, ha registrato un forte rialzo all’inizio dell’anno, mentre i servizi finanziari e di telecomunicazione hanno accelerato sensibilmente a maggio.
Un approccio più efficace consiste nell’escludere i movimenti mensili più estremi di tutte le componenti dell’indice, anziché limitarsi a quelli di alimentari ed energia. In quest’ottica, la misura trimmed-mean elaborata dalla Fed di Dallas indica per maggio un’inflazione PCE del 2,4%, decisamente più contenuta rispetto a quella segnalata dal PCE core. Va tuttavia considerato che la metodologia della Fed di Dallas prevede un’esclusione asimmetrica, che potrebbe sottostimare le effettive pressioni inflazionistiche. Per ovviare a questo limite, abbiamo sviluppato una misura basata su un’esclusione simmetrica che, pur evidenziando un’inflazione leggermente più elevata, continua ad indicare pressioni inferiori rispetto al dato core. Nel complesso, la dinamica inflazionistica sembra collocarsi verosimilmente a metà strada tra il PCE core e le misure trimmed-mean: un quadro meno preoccupante del previsto, ma non ancora sufficientemente rassicurante.
Fabio Valle
BC Communication
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29.06.2026_Chart-of-the-Week.pdf