Buongiorno,
di seguito invio un commento sull’Eurozona caratterizzata da inflazione persistente, ma i dazi USA suggeriscono rischi al ribasso, a cura di Tomasz Wieladek, Chief European Economist, T. Rowe Price.
Un caro saluto,
Diana Ferla
T. Rowe Price – Eurozona: inflazione persistente, ma i dazi USA suggeriscono rischi al ribasso
A cura di Tomasz Wieladek, Chief European Economist, T. Rowe Price
A gennaio l’inflazione nell’area euro si è attestata al 2,5% a livello headline e al 2,7% per l’IPC core. I servizi continuano a svolgere un ruolo importante nel determinare un’inflazione persistentemente al di sopra del target.
Tuttavia, in prospettiva, il risultato dell’annuncio dei dazi del Presidente Trump sarà probabilmente significativamente disinflazionistico sul fronte dei beni. I dazi possono influire sull’area euro in tre modi diversi. In primo luogo, nel lungo periodo, i dazi portano a una maggiore compromissione del lato dell’offerta dell’economia, che genererà più inflazione per un determinato shock macroeconomico. Tuttavia, un aumento dell’eccesso di capacità produttiva in Cina porterà probabilmente a una disinflazione dei beni nell’area euro nel lungo periodo. Inoltre, il 14% dei veicoli a motore tedeschi e il 12% dei macchinari e dei prodotti elettrici destinati agli Stati Uniti transitano dal Messico. I dazi di Trump del 25% hanno aumentato l’aliquota tariffaria effettiva sulle importazioni tedesche di autoveicoli negli Stati Uniti dal 2,2% al 5,4% e quella sui macchinari e i prodotti elettrici dall’1,1% al 4%, poiché le imprese tedesche hanno una notevole presenza nella catena di approvvigionamento in Messico. Ciò contribuirà a creare una pressione disinflazionistica all’interno dell’area euro. Infine, l’annuncio di tariffe così elevate sui principali partner commerciali degli Stati Uniti, con l’avvertimento che l’UE sarà la prossima, avrà probabilmente un impatto negativo sul sentiment, un ridimensionamento degli investimenti e un maggiore risparmio precauzionale da parte dei consumatori per il resto dell’anno.
Dato lo shock tariffario, è quindi probabile che l’inflazione si presenti più rapida del previsto in futuro. La Bce continuerà a tagliare i tassi di riferimento in risposta a questi sviluppi. Riteniamo che gli sviluppi del fine settimana siano coerenti con la nostra previsione che la Bce tagli fino a portare il tasso di riferimento all’1,5% quest’anno. Tuttavia, nello scenario peggiore di una guerra commerciale diretta con gli Stati Uniti, anche se temporanea, tagli dei tassi fino ad avvicinarsi allo zero per proteggere l’economia da uno shock tariffario è certamente una possibilità. Ritengo che al momento si tratti di una probabilità del 20-30%.
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