Buongiorno,
inviamo di seguito e in allegato il commento “I PMI mantengono la pressione sulla BCE per una svolta”, a cura di Nadia Gharbi, Senior Economist di Pictet Wealth Management.
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Un caro saluto,
Carla Parisi
+39 3395796751
I PMI mantengono la pressione sulla BCE per una svolta
- L’indice composito flash dei responsabili degli acquisti (PMI) per l’area dell’euro è sceso di 0,6 punti a 47,0 a dicembre, contro le aspettative di un aumento e segnando la settima lettura al di sotto del livello neutro di 50.
- La debolezza è stata determinata dall’indice dei servizi (sceso di 0,6 punti a 48,1). L’indice manifatturiero è rimasto sostanzialmente stabile a 44,2, ben al di fuori del territorio di contrazione, ma vale la pena notare che il sottoindice della produzione manifatturiera è sceso di 0,5 punti a 44,1.
- Il sottoindice PMI dell’occupazione è sceso ulteriormente, poiché i piccoli guadagni nei servizi non sono riusciti a compensare le perdite nel settore manifatturiero.
- Nel frattempo, sono emersi alcuni segnali di pressioni residue sui prezzi dei servizi, anche se è difficile che persistano a questo livello di attività, soprattutto se il mercato del lavoro si indebolisce.
- Mentre la loro valutazione della situazione attuale è rimasta cupa, le aziende si sono dimostrate un po’ più ottimiste sulle prospettive per l’anno prossimo, “con il sentiment più brillante da agosto”, secondo il rapporto PMI di oggi. “Il miglioramento è stato tuttavia limitato al settore manifatturiero, dove la fiducia ha raggiunto il massimo da maggio, mentre le aziende del settore dei servizi sono rimaste al livello più basso da un anno a questa parte”.
- Nel complesso, gli ultimi dati PMI sono coerenti con la debolezza dell’attività economica nell’area Euro. La media del PMI composito per il 4° trimestre si attesta ora a 47,0, al di sotto della media del 3° trimestre, pari a 47,5. Il PIL reale dell’area Euro ha subito una contrazione dello 0,1% nel terzo trimestre e la media PMI inferiore a 50 per il quarto trimestre implica il rischio di un’ulteriore contrazione del PIL nel quarto trimestre. Le nostre previsioni vedono una crescita piatta nel 4° trimestre, ma i rischi rimangono inclinati verso il basso.
- Dal punto di vista della politica monetaria, il rapporto PMI manterrà la pressione sulla BCE affinché inizi almeno a discutere dei tagli dei tassi a breve termine.
ENGLISH VERSION
PMIs keep pressure on the ECB to pivot
- Flash composite purchasing manager index (PMI) for the euro area fell by 0.6 points to 47.0 in December, against expectations of a rise and marking the seventh reading below the neutral level of 50.
- The weakness was driven by the services index (down by 0.6 points to 48.1). The manufacturing index remained broadly stable at 44.2, well inside contraction territory, but worth noting that manufacturing output subindex was down by 0.5 points to 44.1.
- The PMI subindex of employment fell further, as small gains in services failed to compensate for losses in manufacturing.
- Meanwhile, there were some signs of residual price pressures in services, although it’s difficult to see this persisting at this level of activity, especially if the labour market weakens.
- While their assessment of the current situation remained gloomy, companies were a bit more optimistic about the year-ahead outlook, “with sentiment at its brightest since August”, according to today’s PMI report. “The improvement was limited to manufacturing, however, where confidence reached its highest since May, while service sector firms remained at their gloomiest for a year”.
- Overall, the latest PMI figures are consistent with subdued economic activity in the euro area. The average composite PMI for Q4 now stands at 47.0, below the Q3 average of 47.5. Euro area real GDP contracted by 0.1% q-o-q in Q3 and the sub-50 average PMI for Q4 implies a risk that Q4 might see another GDP contraction. Our forecast sees a flat growth in Q4, but risks remain tilted to the downside.
- From a monetary policy point of view, the PMI report will keep pressure on the ECB to at least discuss near-term rate cuts.
