Buongiorno,
inviamo di seguito la Chart of the Week con il commento a cura dell’Economic Team di Payden & Rygel. Il grafico mostra che l’indice dei prezzi al consumo core è nuovamente aumentato a febbraio in Area Euro, creando diverse perplessità sul fatto che la BCE abbia trovato una impostazione adeguata a riportare l’inflazione sotto controllo. Il calcolo del tasso di policy reale, inoltre, dimostra che la politica monetaria di Francoforte è, in realtà, ancora molto accomodante.
Restiamo a disposizione.
Una buona giornata,
Giovanni Prati
+39 351 529 3362
Dopo la riunione di gennaio della BCE, la Presidente del Consiglio direttivo Christine Lagarde ha preparato i mercati a un rialzo dei tassi di 50 punti base nella prossima riunione di marzo (prevista tra meno di due settimane). E dopo marzo? Lagarde ha dichiarato che è “possibile” che siano necessari ulteriori rialzi, aggiungendo che “la risposta, vera e onesta, è che dipenderà dai dati“. Ebbene, i dati suggeriscono che la BCE abbia ancora tanto lavoro da fare. Questa settimana l’Eurostat ha rivelato che l’indice dei prezzi al consumo core dell’Eurozona è aumentato del 5,6% a febbraio rispetto al livello dell’anno precedente – un’impennata record in un anno. Per questo motivo, dubitiamo che la politica monetaria abbia trovato l’impostazione più adeguata. Il calcolo del tasso di policy “reale” (ad esempio, il tasso di deposito nominale meno l’inflazione di fondo) è un modo per misurare la restrittività della politica monetaria. Questo calcolo mostra che la BCE è ancora molto accomodante: dopo 250 punti base di aumento dei tassi, il tasso reale è ancora a -310 punti base. I banchieri centrali, come forse gli investitori, sperano che l’inflazione svanisca rapidamente da sola senza ulteriori sforzi politici? Se così fosse, la famosa frase della BCE “whatever it takes” assumerebbe un significato del tutto nuovo.
